關聯(lián)交易成網重組習慣性流產大富科技控制人生變公司匯
原標題：關聯(lián)交易成網重組習慣性流產 大富科技控制人生變 | 公司匯
先后44宗關聯(lián)交易，擔任控制人角色的大富配天投資視上市公司為自家后院。而在深陷3.91億元債務黑洞后，其正尋求出售公司股權度過危機
《投資時報》記者 王宏
大秀財技養(yǎng)肥關聯(lián)公司、質押上市公司股份不斷融資，控制著大富科技（.SZ）的深圳市大富配天投資有限公司（下稱配天投資）一度嘗到甜頭之后，卻正陷入高達3.91億元的債務危機。
出讓股權，或許已經成為眼下它脫離困境的唯一方法。
6月11日，大富科技發(fā)布公告稱，第一大股東配天投資現持有公司3.31億股，占總股份的43.11%，其中1.82億股遭司法凍結，1500萬股被輪候凍結。6月19日，另有4158萬股再遭司法凍結。至此，配天投資被凍結的股份已占其持有大富科技股份的72.22%。
《投資時報》記者注意到，股份被凍結與一起訴訟有關。據此前公告，杭州延載投資管理合伙企業(yè)曾向法院提起仲裁，要求配天投資賠償其投資款和利息費用共計3.91億元。雖配天投資提出解凍申請，但其大部分股權仍處凍結中。
為解決債務問題，配天投資已與北控（大連）投資有限公司（下稱大連北控）簽訂《債務重組及股權收購協(xié)議》，擬出讓其持有的大富科技29.99%的股權。若該筆交易最終達成，意味著大富科技實際控制人將變更。
控制人變化給上市公司帶來何種影響目前尚難判斷，不過有一點可以確認：大富科技近年來早已深陷虧損漩渦，為優(yōu)化業(yè)績不斷推出的資產重組方案，屢次流產。
主要生產射頻產品、智能終端構件的大富科技，屬通信行業(yè)類別。隨著主營業(yè)務毛利率不斷走低，公司業(yè)績也開始變臉?！锻顿Y時報》記者查閱其財報后注意到，從經營層面看，該公司營業(yè)利潤已連續(xù)三年下滑，至2017年扣非后的凈利更虧損至5.22億元。2018年一季報顯示，扣非后凈利繼續(xù)虧損0.17億元。
主營業(yè)務萎靡不振，大富科技索性將目光轉向至外延并購，試圖通過資產重組扭轉局面。自2017年2月起，該公司便不斷停牌并發(fā)布資產重組公告，但千變萬化的重組方案只有同一個結局：無疾而終。6次更換并購標的后，至2018年4月2日，大富科技才將資產重組對象確定為重慶百立豐科技有限公司（下稱重慶百立豐）。
資產重組屢戰(zhàn)屢敗顯然對公司造成了巨大負面影響。
截至6月21日停牌前，大富科技股價為9.9元/股，較52周內最高的21.02元/股下挫53%。《投資時報》記者就公司重組和債務問題聯(lián)系大富科技并發(fā)送采訪提綱至董秘辦，并未得到有效回復。
募資15億卻陷債務危機
與目前債務困境相反的是，配天投資此前通過質押大富科技股票并發(fā)行可交換公司債（下稱可交換債）已募資15億元。
據大富科技發(fā)布的公告顯示，公司大股東配天投資僅在2016年即先后三次發(fā)行非公開可交換債，共募資15億元。這三只債券票面利率均為8%，每年付息一次，分別名為16配投01、16配投02、16配投03。上述債券將在2019年7月到8月集中到期。
有業(yè)內人士表示，可交換債實際上是上市公司股東用自己的股票作為質押物換取融資?！锻顿Y時報》記者查閱債券信息后發(fā)現，這些債券均被配天投資以大富科技股票及孳息作為質押擔保發(fā)行，質押的股份數量分別為3600萬股、4200萬股和1100萬股，總計8900萬股。
但配天投資此次債務危機已經蔓延至可交換債。6月21日，大富科技發(fā)布公告稱，公司通過中國證券登記結算系統(tǒng)查詢到配天投資可交換債質押專戶被司法凍結，凍結的數量為4186萬股。也就是說，配天投資發(fā)行的可交換債已經有兩只處于非正常狀態(tài)。
面對不斷告急的債務困境，配天投資不得不引入外部投資者解圍。記者查閱工商信息了解到，正協(xié)商收購股權的大連北控原控制人為北控水務集團有限公司（0371.HK），自2016年末其控制人已變更為美仕集團有限公司，后者實際控制人為武立中。
關聯(lián)交易不斷
大富科技不僅成為配天投資有力的融資渠道，在利用上市公司處置資產的過程中，配天投資同樣獲利頗豐。
2011年10月，大富科技宣布以2974萬元收購配天投資全資子公司深圳市配天物聯(lián)網技術有限公司（后改名為：深圳市大富物聯(lián)科技有限公司，下稱大富物聯(lián)）全部股權。實際上，被收購的大富物聯(lián)2011年才成立，該年營業(yè)收入為無，全年凈利為負。
此次涉及關聯(lián)公司的收購交易，讓市場一度以為大富科技搭上了物聯(lián)網概念。不過四年后，這被證明是一筆極為失敗的收購。據2015年大富科技發(fā)布的公告顯示，截至2015年7月末大富物聯(lián)資產規(guī)模僅為2702萬元，凈利虧損14萬元，財務數據甚至不及當年收購時的表現。
同樣的套路在2018年又來一次。今年1月，大富科技表示擬以自有資金收購深圳市配天智造裝備股份有限公司（下稱配天智造），這家標的公司同樣還是配天投資旗下子公司。作為關聯(lián)公司，大富科技2017年內向配天智造采購金額高達5683.79萬元。最終在證監(jiān)會的關注函下，大富科技以估值未能統(tǒng)一意見終止收購計劃。
除了從配天投資手中購買資產外，大富科技還將上市公司資產處置給大股東。2017年8月9日，大富科技發(fā)布公告稱，擬將旗下子公司安徽大富重工機械有限公司（下稱重工機械）100%股權以172.82萬元的價格轉讓給配天投資旗下子公司。
被轉讓的重工機械截至2017年5月末總資產為1.65億元，大富科技在公告中表示，鑒于該子公司缺乏核心競爭力，近年來經營虧損，故選擇出讓該公司。
也許是出讓對價實在過低難以服眾，兩個月后，大富科技改口表示，鑒于重工機械各項業(yè)務逐步好轉，公司對其未來運營情況充滿信心，所以決定終止這次股權轉讓計劃。僅僅兩個月內重工機械經營狀況就“起死回生”，大富科技前后公告描述云泥之別。
記者注意到，大富科技與其大股東間的關聯(lián)交易公告已高達44次，堪稱“關聯(lián)交易之王”。而除了涉及資產置換外，關聯(lián)交易還包括大富科技從配天投資控制的子公司購買設備、租賃房產等。
《投資時報》記者查閱工商信息后發(fā)現，配天投資目前對外控制12家企業(yè)，除了大富科技外，其對剩余子公司認繳金額為2.34億元，其全資控股的貴州省富澤新能源材料有限公司、安徽炫風新能源科技有限公司均為優(yōu)質資產。
并購方案屢次流產
與處置資產風生水起相反，在營業(yè)利潤不斷下滑后，大富科技多次進行對外并購活動，但并購標的卻屢遭質疑，并因此收到證監(jiān)會的關注函。
其中，最受質疑的一次為對東莞市湘將鑫精密科技有限公司（下稱湘將鑫）的收購。2017年8月9日，大富科技發(fā)布公告稱擬以25.4億元的對價收購湘將鑫全部股權。該標的公司主營業(yè)務較為單一，主要銷售手機后蓋、手機中框和小五金。截至2017年上半年，該公司手機后蓋的銷售比例達到九成以上。
截至2017年上半年，湘將鑫賬面資產為3.44億元，并實現了超過7000萬元的凈利潤。但在并購草案中，該標的公司承諾在2017年完成不低于2.1億元的扣非后凈利，而2018年和2019年的扣非后凈利將不低于2.7億元和3.5億元。從2017年上半年的利潤水平來看，湘將鑫完成2017年的業(yè)績承諾壓力較大。
最終在證監(jiān)會的關注下，大富科技以估值未達到統(tǒng)一為由終止并購。但問題是大富科技鎖定的最新并購標的——重慶百立豐，同樣疑點重重。
重慶百立豐為一家手機及智能終端研發(fā)制造企業(yè)，其于2016年引入戰(zhàn)略投資者北京奇虎科技有限公司，后者現為該公司第二大股東。《投資時報》記者登陸重慶百立豐官網發(fā)現，其主要產品為“樂豐”系列手機，從價格上看主要為低端機，售價在199元到999元不等。2016年該公司手機銷售總量僅為2000萬臺。大富科技給予了該并購標的16—19億元的初步交易對價。
但來自IDC的數據顯示，不論是國內還是國外，低端機市場的增速均呈現較大幅度下滑。此外，隨著國內手機市場向頭部靠攏，集中度不斷提升，未來中小型手機廠商面臨較大挑戰(zhàn)。此次大富科技選擇的并購標的是否會“習慣性流產”目前尚不得而知。
但對于配天投資而言，坐擁11家子公司，但卻因3.91億元的債務危機而選擇出讓大富科技控制權，或許是另有考慮。返回搜狐，查看更多
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